最近國內某商用車行業網站轉載了一條關于國IV排放標準的新聞，稱國
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IV將推遲至2015年1月1日執行。該新聞的出處并非是國內官方媒體。目前已經有北京、上海、南京等多個城市正式發布關于將在13年7月1日執行國IV的通知。我們認為大概率上環保部不會公開宣布推遲國IV排放標準的實施。
從中機公司近日發布的通知中，我們推斷國III產品銷售或有緩沖期
中機車輛技術服務中心于5月10日發布通知宣布，自13年7月1日起，新申報重型柴油車產品均應符合國IV排放標準，并停止受理國III產品。根據國II升國III的經驗，從法規推進順序上來看，首先是中機公司停止接受國II產品的申報，然后停止生產和銷售國II產品。我們認為，為了不造成過度的社會資源浪費，7月1日后國III產品很可能將被允許銷售半年時間。
我們認為國IV實施中尿素加注設施和油品質量并不是不可逾越的障礙
我們認為尿素加注設施不健全的問題可以通過安裝車載灌裝尿素溶液的方式解決。如果使用高壓共軌疊加SCR尾氣排放技術，即使用國III品質的柴油，重卡的尾氣排放也能達到國IV標準。
估值:我們認為公司長期投資價值不變，維持“買入”評級
我們認為即使國III產品銷售有緩沖期，其影響也只是讓威孚的盈利高峰期向后推延，并不影響公司在燃油噴射和尾氣排放領域中的強勢地位。我們維持13~15年盈利預測為1.77/2.65/2.84元和47.4元目標價（根據瑞銀VCAM現金流貼現模型推導，WACC假設8.8%），該目標價對應13年PE為26.8x。
